Como investir em inteligência artificial
- Caio Weber
- Atualizado: Segunda, 11 Março 2024 21:22
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O ano de 2023 foi pesado para muitos investidores de tecnologia. A SoftBank, uma empresa de investimento japonesa que sintetizou o boom de capital de risco da década de 2010 para empresas com ambições de crescimento rápido, ainda está sofrendo com a mudança para um mundo de taxas de juro mais elevadas e avaliações empresariais mais baixas. Mas há algo que a empresa, dirigida por Son Masayoshi, o seu carismático fundador, quer fazer de qualquer jeito: investir em inteligência artificial (IA).
Os avanços das plataformas de IA generativa, como o Chatgpt, deixaram quase todos os investidores discutind o que fazer com esta indústria incipiente e quais as empresas que ela poderá recuperar. Son vê paralelos com o período inicial da Internet. A IA generativa poderia fornecer um novo canal de IPOs (ofertas públicas iniciais) – e a base para a próxima geração de empresas tecnológicas de grande capitalização.
Ao investir em inteligência artificial os investidores enfrentam duas questões importantes
A primeira é quais tecnologias de ponta trarão fortuna aos líderes de mercado. E isso é bastante difícil de prever. A segunda, estabelecer se o valor irá reverter para empresas emergentes apoiadas por capital de risco ou para gigantes tecnológicos já estabelecidos, é pelo menos igualmente complicada. Ninguém sabe se é melhor ter o melhor chatbot ou muitos clientes – ter uma vantagem inicial numa nova tecnologia não é o mesmo que ser capaz de ganhar dinheiro com ela. Na verdade, muito do dinheiro proveniente da inovação disruptiva é frequentemente abocanhado pelas gigantes existentes.
Alphabet, Amazon e Meta são três das sete maiores empresas listadas em bolsa nos Estados Unidos, com valor combinado de 3,4 trilhões de dólares. Elas foram fundados entre 1994 e 2004, surgindo em uma época em que a tecnologia da Internet era nova e as pessoas passavam cada vez mais tempo online. O Alibaba, uma gigante chinesa do comércio eletrónico, é outro exemplo semelhante (a participação inicial de 20 milhões de dólares do SoftBank na empresa ajudou a consolidar a reputação de Son como investidor). Identificar tendências tecnológicas e desenvolver as melhores plataformas gerou uma quantidade gigantesca de valor para investidores iniciais e até mesmo não tão iniciais. As empresas tradicionais lutaram para aderir ao movimento.
A história será a mesma desta vez?
Os insights de Clayton Christensen, um guru da gestão que foi pioneiro em uma teoria de inovação no momento em que as gigantes da Internet estavam surgindo, podem nos fornecer um guia útil. Christensen observou que as empresas mais pequenas muitas vezes ganham força em mercados de baixo custo e em mercados inteiramente novos. Mercados que os maiores operadores históricos evitam. As empresas estabelecidas se concentram na implantação de novas tecnologias para seus clientes e linhas de negócios já existentes. Eles não são incompetentes ou ignorantes a cerca do progresso tecnológico. Em vez disso, seguem o caminho aparentemente correto numa perspectiva de maximização dos lucros – até que seja tarde demais e sejam fatalmente prejudicados.
Investidores como Son, entusiasmados com o futuro das startups que se concentram na IA, pressupõem implicitamente que está em curso um período de inovação disruptiva sem precedentes. Mas a maior parte do entusiasmo recente em torno das plataformas de IA generativa centrou-se no seu potencial como uma nova tecnologia a ser implantada, e não como empresas que poderiam abrir novos mercados. No caso de outras inovações tecnológicas recentes, os operadores históricos venceram. Elad Gil, um capitalista de risco, observou que o valor dos avanços anteriores na aprendizagem automática, a categoria mais ampla da qual a IA generativa faz parte, reverteu quase inteiramente para os operadores históricos. As primeiras startups da Internet foram beneficiadas, assim como a Microsoft e empresas de chips como Nvidia e Micron. Os estágios iniciais do aprendizado de máquina não produziram empresas listadas que pudessem ser consideradas a Amazon ou o Google em seu nicho.
Investir em inteligência artificial pode não ser tão inovador assim no mundo empresarial, será?
As ideias de Christensen deixam claro que a inovação desruptiva nem sempre acaba por ser revolucionária em termos empresariais. No entanto, as empresas tecnológicas existentes estão agora gastando enormes somas em Inteligência Artificial, sugerindo que deveriam estar bem posicionadas se a tecnologia realmente revolucionar os negócios ao redor do mundo. É possível que um investimento num amplo fundo de índice que rastreie as empresas tecnológicas cotadas já existentes acabe por superar o investimento equivalente em startups privadas, estritamente focadas na IA.
Teorias sobre por que a inovação às vezes é disruptiva e às vezes não, são discutidas com mais frequência por estudantes de administração e gestão do que por selecionadores de ações. Mas a diferença entre as duas possibilidades é crucial para avaliar se a próxima geração de empresas tecnológicas cotadas, com capitalizações de mercado na ordem das centenas de milhares de milhões de dólares, será encontrada entre empresas privadas de IA. Do jeito que as coisas estão, parece mais provável que o valor de mercado da tecnologia acabe como uma nova corda na proa das já gigantescas empresas de tecnologia.
